中药第一股易位刚刚,云南白药又被超越了

来源:投资圈(id:caijiback)

作者:投资君

昨天,云南白药(.SZ)又被人拉下了“中药第一股”的宝座。

9月2日,片仔癀(.SH)股价上涨9.99%%,总市值达亿元,同日,云南白药涨5.84%,总市值为亿元。自此,片仔癀再度超越云南白药拿下中药第一股的宝座。

而且,这次片仔癀不是短时间市值超越,大概率会是一个长期持续的状态。自年年初以来,片仔癀的股价一直处于持续飙升的状态。根据信息显示,自1月份截止昨日收盘,股价由.05元上涨为.88元,累计涨幅高达.23%。

直至9月3日收盘,两者股价同时落水,云南白药股价报收元/股,较昨日下跌5.4%,总市值为亿元;片仔癀股价报收.96元,较昨日下滑6.92%,总市值为亿元,在市值上片仔癀依旧压制云南白药。

1赶超老一辈成就第一,片仔癀凭什么?

首先是业绩。

公开资料显示,漳州片仔癀药业股份有限公司是国家高新技术企业,也是中华老字号企业,前身原漳州制药厂,成立于年,于年12月改制创立片仔癀。年6月,片仔癀药业成功在上交所登陆上市,成为为数不多的的中药上市企业之一。目前,公司主要业务包括中成药制造、医药流通。其中,核心产品为片仔癀系列,包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀软膏、复方片仔癀含片等片仔癀系列产品。

凭借特有的产品,片仔癀拿下的业绩颇为亮眼。

自年以来,片仔癀的业绩一直处于持续增长的状态,中途开始蓄力爆发,近五年的业绩增长尤为明显。年到年五年内,公司分别实现营收为18.9亿元、23.1亿元、37.1亿元、47.7亿元和57.2亿元,年增长率达到31.89%;其中,公司五年毛利润分别为8.66亿元、11亿元、15.7亿元、19.8亿元和24.9亿元,年增长率为30.22%。

同时,片仔癀的归属净利润也大幅度上涨,年到年间,公司分别实现归属净利润为4.67亿元、5.36亿元、8.07亿元、11.4亿元和13.7亿元,年增长率30.87%。

而云南白药业绩增长明显不如片仔癀,年收入增长多属于单位数,当然,这也有云南白药比片仔癀业务体量更大的原因。

截止年上半年,片仔癀实现营收32.5亿元,较上年同比增长12.45%,实现毛利润14.8亿元,同比增长16.54%,实现归属净利润8.65亿元,同比增长15.8%;

其中,片仔癀系列产品是片仔癀公司的主要营收来源。根据数据显示,片仔癀产品等肝病用药上半年营收为13.5亿元,约占总营收比例的41.54%,值得注意的是,肝病用药毛利率高达79.49%。

值得一提的是,不少人认为,片仔癀的业绩稳步增长源自于近15年来的15次调价,调价历程如下:

直至年1月21日,片仔癀再度上调产品价格,片仔癀锭剂国内市场零售价格将从元/粒上调到元/粒,供应价格相应上调约40元/粒,海外市场供应价格相应上调约5.80美元/粒。叠加早先的14次调价,片仔癀价格从元/粒涨到元/粒,翻了近4倍。

可见,片仔癀业绩的增长确实和产品价格存在较大的关联,但其业绩持续却是不容忽视的,毕竟,盲目的调价会影响市场,而其在调价的前提下依旧能够实现业绩增长,足以证明其价格在市场能够接受的范围之内。

2国家“中药重器”,因模仿而超越?

第二个重要的点是国家地位。

根据资料显示,片仔癀,源于明宫廷,是具有多年历史的中药经典名方,具有清热解毒、凉血化瘀,消肿止痛等功效,因其神奇功效被誉为国宝名药。

同时,片仔癀还是国家一级中药保护品种。从十六、七世纪开始,片仔癀便随着下南洋群众开始流传,从明末清初到抗战时期,从漳州到闽粤两省通商口岸,片仔癀多年稳居中国中医药外贸单品种的出口排行首位,相比年才投入生产的云南白药,片仔癀的历史更加悠久,说是中医药的“活化石”都不为过。

然而,有意思的是,片仔癀和云南白药之间,虽然不存在太大的市场纠葛,但两者却在中药领域开启了一场看不见的硝烟。

发展策略雷同

根据信息显示,年,云南白药提出“稳中央、突两翼”的发展战略,“稳中央”即指保持云南白药现有主产品销售的稳定增长,“突两翼”指发展以白药膏、白药牙膏等为主线的健康护理用品;云南白药也正是凭借“稳中央、突两翼”这一决策,才能够在年将市值提升至亿元,超过当时东阿阿胶、同仁堂、片仔癀等几家市值的总和,拿下中药之首。

借鉴云南白药的做法,片仔癀在年提出实施“一核两翼”的发展战略,以片仔癀系列产品为主的医药制药业基础上,加强化妆品、日化品及保健品两翼的发展,同时,在日化板块推出“片仔癀清火系列”牙膏,两者业务开始产生相交线,片仔癀的业绩也在确认发展战略后开始飞涨。

3净利连续十年正增长,飞奔能持续多久?

回首近十年来片仔癀的表现来看,自年9月3日开始,股价累计涨幅近27倍,是A股市场当之无愧的长线大牛股,被誉为中药界的茅台,其成长性不负盛名。

另一方面,自年以来,片仔癀连续10年净利同比正增长,除年、年净利个位数增长及年净利增长近15%以外,其余年份净利增速均超过20%。而且,片仔癀已经连续9年年报销售毛利率超过40%,业绩实力显而易见。

在投资君看来,在我国特殊的情况下,群众对传承优秀的中药文化有着特殊的情怀,这对片仔癀而言,无疑是具备了天然护城河,这从其市场对其价格的认可度就能知晓一二,其产品拥有独特的保值属性。

然而,片仔癀也有不容忽视的缺陷,那就是自身的研发以及产品的创新性。根据年报披露的信息显示,年,片仔癀公司整体研发投入金额为1.01亿元。其中,核心产品片仔癀、片仔癀胶囊研发投入仅.39万元,公司整体研发投入占总营业收入0.64%。这就直接减弱了片仔癀的市场竞争力,据数据宝核算,年片仔癀的市场占有率仅为2.56%,市场地位堪忧。

最后,投资君想说,就如片仔癀一般,拥有独特的保值属性和较高的成长价值都不是一家上市公司能肆意挥霍的资本,市场的认可是客观存在,过度消耗无形的资本一时爽,但狂欢过后,留下的可能就是一地鸡毛。

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